东兴证券股份有限公司石伟晶近期对信科移动进行研究并发布了研究报告《2024年中报点评：二季度实现扭亏为盈，持续投入卫星互联网研发项目》，本报告对信科移动给出增持评级，当前股价为5.23元。
信科移动(688387)
事件：公司发布2024年中报：上半年公司实现营收29.92亿元(yoy-13.2%)，归母净利润-0.61亿元，去年同期-0.73亿元。其中二季度公司实现营收20.23亿元(yoy-3.03%)，归母净利润0.97亿元，实现扭亏为盈。
点评：
上半年收入有所下滑，全年收入有望实现小幅增长。上半年公司实现营收29.92亿元(yoy-13.2%)，归母净利润-0.61亿元，去年同期-0.73亿元。其中二季度公司实现营收20.23亿元(yoy-3.03%)，归母净利润0.97亿元，实现扭亏为盈。上半年公司收入同比下滑主要由于：上半年运营商从实际需求出发建网动力有所减弱，5G投资建设节奏逐渐放缓。截止2024年上半年末，中国5G基站累计建成开通391.7万个，年度累计新增54万个，新增5G基站数较去年同期有所下滑。基于上半年公司累计中标金额同比保持增长，以及下半年公司进入订单完成交付期，我们认为，公司全年收入有望实现小幅增长。
上半年费用规模同比下降，全年有望实现扭亏为盈。2024年上半年，公司营业成本22.37亿元，毛利率25.3%，同比提升0.1个百分点；销售费用1.56亿元，同比下降11.4%；管理费用0.69亿元，同比下降11.1%；研发费用5.51亿元，同比下降9.8%(星地融合及卫星互联网相关技术研发项目产生资本化研发投入0.68亿元)；归母净利润-0.61亿元，较上年同期减亏约0.12亿元，亏损额持续收窄，主要由于上半年资产减值损失降至至0.44亿元，而去年同期1.34亿元。我们认为，在全年收入增长放缓趋势下，公司通过降本增效以及提升费用效率，以及资产减值损失控制在正常水平，全年主营业务有望实现扭亏为盈。
持续投入卫星互联网研发项目，具有较高的自主创新能力。上半年，公司开展卫星互联网端到端技术研究及验证、卫星载荷技术研究及验证、卫星核心网产品等项目研发，合计投入0.68亿元，累计研发投入1.48亿元，预计总投入规模3.0亿元。在卫星互联网领域，公司已经具备提供通信载荷、信关站、核心网、网管以及测试仪表等全系列产品和技术服务的能力。2024年，国内卫星互联网建设正式进入卫星发射组网阶段，我们认为，在此领域公司具有较高的自主创新能力，卫星互联网将成为公司潜在收入增长点。
公司盈利预测及投资评级：公司有望持续享受5G系统标准化制定者的红利，并乘势卫星互联网的建设浪潮，实现营收保持较快增长。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为84.33、95.77、110.00亿元，归母净利润分别为0.06、1.31、2.28亿元，对应PE分别为2680X、129X、74X。维持“推荐”评级。
风险提示：5G行业竞争加剧；卫星互联网建设进展存在不确定。
数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安王彦龙研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为77.83%，其预测2024年度归属净利润为亏损1.05亿。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级1家爱配资官网平台网址，增持评级2家。
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